張坤管理規模又降了：增持消費減倉科技，二季度虧損超90億
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發布 : 07-22
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中新經緯7月21日電 (薛宇飛 實習生 石章碩)20日，易方達基金公布了知名基金經理張坤在管產品2023年第二季度報告。相較于一季度末，他在管的4只產品規模合計下降超過百億元人民幣，降至775.99億元，已是連續四個季度下滑。21日披露的數據顯示，中歐基金葛蘭的在管規模為766.87億元，張坤守住了“公募一哥”的位置。 今年一季度的市場回暖，讓張坤在管產品的收益率均小幅上漲，但到了二季度，4只產品的收益全部下降，凈值增長率均為負數。與一季度末相比，這些產品的調倉幅度較小，小幅減持騰訊控股、貴州茅臺、瀘州老窖等股票，加倉了美股臺積電。 規模連降四個季度 三年期產品贖回約10% 目前，張坤管理著易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年、易方達亞洲精選4只產品。2018年就開始管理的易方達藍籌精選，是張坤的代表作，截至今年二季度末，該產品的資產凈值為491.94億元，較一季度末下降70.15億元，降幅為12.48%。在2021年二季度末時，這只產品的規模逼近900億元，是主動權益型基金中規模最大的產品之一。 易方達藍籌精選今年二季度凈贖回4.54億份，規模不大，而管理規模之所以下降12.48%，主要是由于收益較差。二季度，該產品的凈值增長率為-10.90%，明顯低于業績比較基準收益率的-2.52%。 其他三只產品的管理規模也出現不同程度的下降，收益率全部告負。截至二季度末，易方達優質精選、易方達優質企業三年、易方達亞洲精選的資產凈值分別為167.27億元、67.73億元、49.05億元，分別較一季度末下降22.44億元、16.66億元、4.18億元，當季度的凈值增長率分別為-11.59%、-11.00%、-5.46%。 易方達優質企業三年的首個封閉期結束，于今年6月16日起開放贖回或轉換轉出，由于收益表現一般，當時外界就討論投資者是否會大規模贖回。據二季報，截至6月30 日，該基金共贖回7.76億份額，贖回比例約9.81%。今年已有多只三年期產品開放贖回，個別基金的贖回比例更高。 整體看，張坤在管規模降至775.99億元，較一季度末下降113.43億元。拉長時間看，2020年二季度末時，張坤的管理規模突破500億元，一年后的2021年二季度末，達到1344.78億元。而隨著整個公募基金市場收益下行，他的在管規模逐步回調，目前已經是連續四個季度下滑。 調倉幅度較小 增消費減科技 從股票倉位看，4只產品均超過90%。與一季報末相比，二季度的持倉變動較小，各產品十大重倉股名單更多的是位次方面變化。整體看，4只產品的十大重倉股以減倉為主。 截至今年二季度末，易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年的前十大重倉股名單高度重合。易方達藍籌精選的前十大重倉股是騰訊控股、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、招商銀行、伊利股份、中國海洋石油、香港交易所、美團－W。與一季度末相比，該基金減倉騰訊控股50萬股，減倉貴州茅臺18.8萬股，減倉瀘州老窖10萬股，其余7只個股的持股量不變。 截至二季度末，易方達優質精選前十大重倉股是騰訊控股、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、京東集團、招商銀行、伊利股份、阿里巴巴、美團－W。相較一季度末，減倉騰訊控股12萬股，減持貴州茅臺2.6萬股，增持美團－W10萬股，其余7只個股的持股量不變。整體上，易方達藍籌精選、易方達優質精選在二季度均增加消費等行業的配置，降低科技等行業的配置。 與一季度末相比，易方達優質企業三年小幅減持了貴州茅臺、騰訊控股、瀘州老窖、五糧液、伊利股份、中國海洋石油、美團－W、香港交易所。張坤在二季報中稱，該基金增加消費等行業的配置，降低了醫藥等行業的配置。 易方達亞洲精選目前的十大重倉股均是港股、美股上市公司。與一季度末相比，該基金明顯的變化是增持了臺積電，增持10.5萬股，持股量達65萬股。臺積電在今年才進入該基金十大重倉股，短短三個月就成為了第一大重倉股。今年以來，臺積電股價迎來一波反彈，截至目前已累計上漲超30%。 另外，易方達亞洲精選在二季度減持了中國海洋石油120萬股、華住集團60萬股。該基金增加科技等行業配置，降低了消費等行業的配置。 市場過度悲觀？二季度虧損超90億 對于為何沒有取得較好的收益，張坤在產品二季報中解釋，最近三年，組合的市值雖有上下波動，但總體并沒有增長。這三年期間，將持倉公司作為一個組合，估算其內在價值的復合增速在15%左右，而且總體保持了和三年前類似的競爭力和護城河深度。然而內在價值的增長為什么沒有轉化為市值的增長？分析原因，他認為最主要是在2020年中，市場對公司前景大多持樂觀的態度，給出了一個較高的估值，而2023年中，市場對公司前景大多持悲觀的態度，給出了一個很低的估值，估值的下移抵消了內在價值的增長。雖然在當時預計到估值會有一定回歸，但如此的幅度是沒有預料到的。 以易方達藍籌精選為例，2019年、2020年，該基金的凈值增長率分別為55.12%、95.09%，表現優異。但到2021年、2022年及2023年上半年，凈值增長率分別為-9.89%、-16.03%、-9.98%。受近兩年多的拖累，這只成立于2018年9月的產品，自成立以來的收益率降至95.21%。 張坤掌管著700多億元的資金，收益的小幅波動都可能是數億元乃至數十億元資產的漲跌。據今年二季報，易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年、易方達亞洲精選二季度的利潤分別為-60.79億元、-21.95億元、-8.87億元、-2.85億元，合計虧損94.46億元。 他在二季報中稱，從長期看，目前不少優質公司的估值已經很有吸引力，即使產業資本將其私有化也是算得過賬的。而且，股票的實際風險水平和很多投資者感知的風險水平經常是相反的。 “我們認為組合中公司提供的產品和服務的需求增速會超越GDP的增速，并且這些公司有較強的業務壁壘和護城河，能夠將收入增長轉化為利潤和自由現金流的增長。”張坤表示，他對組合未來的內在價值增長依舊有信心，而且悲觀的市場預期已經反映在了低估值中。預計未來組合內在價值增長有望至少投射為類似幅度的市值增長，除此之外，投資者還將獲得一個未來股票回歸合理估值的期權。(更多報道線索，請聯系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經緯APP) (文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。) 中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。責任編輯：魏薇 李中元【編輯：徐世明】
