什么信號？悲觀時刻，重倉新能源的趙詣恢復申購了！
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發布 : 06-18
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在新能源的極度悲觀時刻，重倉新能源的明星基金產品宣布開放申購。6月12日，泉果基金發布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，公司旗下首只公募基金——泉果旭源三年持有期混合自2月9日起暫停申購業務后，將于6月13日起恢復申購并開放定期定額投資業務，并且單類基金份額單日單個基金賬戶在全部銷售機構累計申購（含定期定額投資）上限為5萬元。據悉，該基金的基金經理趙詣擬于該基金恢復申購后出資100萬元申購該基金，并且持有該基金份額期限不低于三年。頂流產品關鍵時點放開申購泉果基金今日上午發布公告，由基金經理趙詣目前唯一在管產品泉果旭源三年持有將于6月13日起自今年2月以來首次放開申購，并執行每日5萬元申購額度上限(A/C類份額分別計算)，公告同時披露，趙詣擬在恢復申購后出資100萬元自購該產品，并承諾持有相關份額期限不少于三年。趙詣為公募前“年度冠軍”，此前在農銀匯理基金管理的農銀匯理工業4.0基金產品在2020年度的收益率高達166%。由于2020年度的A股市場是典型的行業貝塔行情，趙詣的冠軍業績也充滿了爭議，根據當時該基金披露的持倉信息顯示，趙詣采取了押寶新能源行業的投資策略，這意味著他可以極大的放大基金超額收益，而市場以行業為主導而非個股主導的貝塔行情特點，也意味著166%的業績，也難充分證明基金經理最基本的能力圈“個股選擇”。166%的業績雖然在基金圈內充滿爭議，但對“不明所以”的普通投資人，這一驚人業績令趙詣迅速成為自帶流量的“頂流基金經理”，這意味著趙詣憑借“冠軍基金經理”、“頂流基金經理”已具備基金帶貨能力，可以為基金公司的產品發行提供足夠的流量。不久之后，趙詣離開農銀匯理，加盟了剛剛成立且急需“明星流量”的泉果基金，對許多新成立的基金公司而言，若無具有強大市場知名度的基金經理，單憑自身勤奮，在公募格局已定的背景下打開市場的難度可想而知，趙詣的加盟使得泉果基金名聲大噪。券商中國記者注意到，由趙詣掛帥的泉果旭源三年持有基金，在發行之初便備受矚目，在基金發行“寒冬”的去年10月，僅兩日便完成百億募集目標提前結募。與之對比的是，泉果基金由其他基金經理管理的產品總規模還不到25億，截至目前，趙詣目前所管產品規模在泉果基金總規模中占比超過85%，這一數據足以證明泉果基金尋找一位流量基金經理的好處。冠軍基金經理面臨業績考驗就像大多數獲得極致業績的年度冠軍基金經理，趙詣的名號雖令首只基金產品規模接近兩百億，但趙詣也面臨著業績持續性的問題。根據基金披露的數據顯示，趙詣管理的泉果旭源三年持有基金自去年10月成立以來，截至目前仍在虧損，今年以來的六個月內，該基金產品虧損幅度達到10%。在2023年內可比的3534只基金產品中，趙詣目前的業績排名2841。趙詣面臨的問題或是路徑依賴下的盈虧同源。盡管他在2022年以集中持倉的方式押寶新能源賽道，憑借2020年度的新能源行業貝塔，大幅度碾壓其他選手。但當新能源行業的行業貝塔消退，趙詣繼續押寶的策略已難取得超額表現。泉果旭源三年持有基金披露的信息顯示，截至今年一季度末，該基金產品的前十大重倉股中半數以上為新能源股票。顯而易見的是，在A股市場“聰明選手”越來越多，以及“少數策略”賺錢的背景下，市場千變萬化的行情使得任何一種策略，在獲得驚人業績后都可能面臨突然失效的可能。當押寶新能源可以在2022年獲得高達166%的驚人業績，時隔兩年后繼續采取相似的策略顯然難以應付市場的變化，今年A股行情突然轉向2022年底還不被基金經理普遍認同的傳媒游戲板塊，即是這種變化的反映，而趙詣對新能源的大比例投資顯然已不是2023年的“少數策略”。新能源基金或有反撲機會那么，重倉新能源的趙詣還能繼續從前的輝煌或者挽救目前的基金業績嗎？趙詣在他管理的基金一季度報告中稱，一方面，新能源行業經過過去兩年的擴張周期，供給在大部分環節已經出現供過于求的局面，隨著上游原材料價格的快速下跌，在買漲不買跌的心理預期下，全產業鏈進入去庫存階段，原材料價格的大幅下跌將使得終端產品的成本出現大幅的下降，這也將傳導給終端的消費者，意味著隨著產品價格的逐步企穩，更低的產品價格有望刺激需求進一步擴大，在全產業鏈庫存較低的情況下，有望進入新一輪需求提升疊加補庫周期，而頭部公司在這輪降價周期中也經承受住了很好的壓力測試，考慮到產業鏈公司股價出現大幅調整，估值處于歷史底部的情況下，對于新能源行業的公司越來越樂觀，但后續行業公司間的分化會非常明顯，更需要精選個股；另一方面，也將有公司陸續進入業績的預告期，對于業績出現拐點或者加速的行業將值得重點關注。趙詣表示，未來更加關注有“增量”的方向，一個是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和 5G 應用；另外一個是在“國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進”定調下的國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、半導體為主的高端制造業，以及需求回暖的消費行業。針對新能源板塊，部分基金經理認為可能逐步進入布局期，華夏基金楊宇表示，隨著多重悲觀因素陸續改善，新能源板塊估值性價比提升，帶來長期配置機遇，特別是板塊個股隨一季報業績披露出現明顯分化，龍頭公司依靠技術優勢、成本優勢、規模優勢、管理優勢，持續實現良好增長，行業預計二季度完成出清。同時受鋰電池及儲能行業的加持，行業增速遠高于此前市場預期。上述基金經理認為，關于新能源的終端銷量擔憂，實際從3月下旬起銷售情況好轉并已保持向好趨勢；關于價格體系崩塌擔憂，其實當前庫存情況合理，板塊自身供需平衡，理論上大降價動機趨弱；關于利潤下降擔憂，實際整車板塊已經分化，優質公司業績抬升，同時零部件板塊議價能力高于市場預期；關于板塊長期成長性，其實價格戰正是促進行業分化顯現龍頭的催化劑，之前市場質疑在價格戰下沒有贏家，但其實結果是分化的，近期已有部分公司一季度業績大增，做得好的企業一樣可以跑出來。與此同時，根據公募一季度持倉數據顯示，約有180只新能源高倉位的主動權益類基金的歷史配置占比在2023年發生重大變化，這些基金產品在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位，但在2023年一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，與2021年年中的水平相當， 行業籌碼松動明顯。責編：汪云鵬校對：祝甜婷
